ব্যাংকগুলির জন্য, ঋণ-সিলিং নাটক একটি চুক্তির মাধ্যমে শেষ হয় না

এমনকি একবার ঋণের সিলিং সমাধান হয়ে গেলেও, মার্কিন কোম্পানিগুলির জন্য আরও প্লট টুইস্ট হতে পারে-বিশেষ করে আমানত-ক্ষুধার্ত ব্যাঙ্কগুলি।

অচলাবস্থার অবসান মার্কিন ট্রেজারিকে তার বিল পরিশোধের জন্য নগদ অর্থ বাড়াতে সাহায্য করবে। সাধারণত এটি আর্থিক ব্যবস্থার নদীর গভীরতানির্ণয়ের একটি অলস অংশ, তবে এটি অনেক ব্যাঙ্কের জন্য একটি স্বাভাবিক সময় নয়। এবং যেহেতু ট্রেজারিকে অবশ্যই একটি বিশাল গর্ত পুনরায় পূরণ করতে হবে যা বহু-মাসের নাটক এটিকে খনন করতে বাধ্য করেছে, তাই ফেরত দেওয়ার প্রক্রিয়াটি নগদের জন্য সঞ্চয়কারীদের এবং বিনিয়োগকারীদের প্রতিযোগিতা যোগ করতে পারে। এতে ব্যাংকগুলোর তহবিল নিয়ে উদ্বেগ বাড়বে।

উচ্চ সুদের হার যেমন ব্যাঙ্কগুলিকে সঞ্চয়কারীদের আরও বেশি অর্থ প্রদান করতে বাধ্য করেছে, তেমনি আমানতের পদ্ধতিগত পতন ঘটেছে। একটি কারণ হল তথাকথিত পরিমাণগত সহজীকরণ, ফেডারেল রিজার্ভ তার মহামারী বন্ড কেনার প্রীতি শেষ করে। আরেকটি হল ফেডের রাতারাতি বিপরীত পুনঃক্রয় চুক্তি সুবিধা, বা বিপরীত রেপো, যা মানি-মার্কেট ফান্ডের মতো বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে নগদ শোষণ করে। মোটামুটিভাবে গত বছর ধরে, এটি $2 ট্রিলিয়ন এর উত্তরে ট্রেড করছে এবং বর্তমানে 5.05% হার অফার করছে। শীঘ্রই কোষাগারের কোষাগার অর্থ প্রবাহের জন্য অন্য জায়গা হবে।

“ডিফল্ট সম্পর্কে আমাদের আশাবাদী দৃষ্টিভঙ্গি এবং আগামী দিনে একটি চুক্তির উচ্চ সম্ভাবনা থাকা সত্ত্বেও, আমরা এখনও একটি চুক্তি হয়ে গেলে আসন্ন ট্রেজারি ইস্যুগুলির প্রলয়ের কারণে ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ এবং অসুস্থ ব্যাঙ্কিং সেক্টরের ক্ষতির ঝুঁকি দেখতে পাচ্ছি।” Jefferies মার্কিন অর্থনীতিবিদ টমাস সিমন্স একটি সাম্প্রতিক নোট লিখেছেন.

রিভার্স রেপো সুবিধা ব্যাঙ্কগুলির জন্য একটি শক শোষক হিসাবে কাজ করতে পারে, মূলত ট্রেজারি কেনার জন্য প্রচুর অর্থ প্রদান করে। মানি-মার্কেট ফান্ডগুলি বর্তমানে ট্রেজারি-বিল বাজারের প্রায় 11% ধারণ করে, যা 2018 এবং 2019 সালে গড়ে প্রায় এক চতুর্থাংশ থেকে কম, JPMorgan ফিক্সড-ইনকাম স্ট্র্যাটেজিস্টদের দ্বারা সংকলিত সাম্প্রতিকতম তথ্য অনুসারে। একটি সরকারী বালতি থেকে অন্য বালতিতে অর্থের প্রবাহ “ব্যাংকিং সিস্টেমের তারল্যের জন্য কার্যকরভাবে সবচেয়ে সৌম্য পরিস্থিতি,” ব্যাঙ্কের বৈশ্বিক বাজার কৌশলবিদরা একটি সাম্প্রতিক নোটে লিখেছেন৷

কিন্তু এই প্রক্রিয়া চলাকালীন ব্যাঙ্কগুলি অতিরিক্ত প্রতিযোগিতামূলক চাপের সম্মুখীন হতে পারে। অর্থ-বাজারের তহবিলগুলিকে ট্রেজারিজের জন্য ঋণের ক্রেতা হিসাবে রিভার্স রেপোর বাইরে প্রলুব্ধ করার জন্য, এই তহবিলগুলিকে কিছুটা উচ্চ তথাকথিত সময়কালের ঝুঁকি নিতে স্বাচ্ছন্দ্য বোধ করতে হবে – যে হারে তারা উপার্জন করে। তাই নতুন বিলের ফলন যথেষ্ট পরিমাণে বেশি হওয়া দরকার, বিশেষ করে যদি বাজারের দৃষ্টিভঙ্গি হয় যে ফেডের কাছে এখনও আরও রেট বৃদ্ধি রয়েছে।

ব্যাঙ্ক অফ আমেরিকার কৌশলবিদ মার্ক কাবানা বিশ্বাস করেন যে এই গতিশীলতা শেষ পর্যন্ত এই বছরের শেষের দিকে মানি-মার্কেট ফান্ডের ফলন কিছুটা বেশি বাড়িয়ে তুলতে সাহায্য করতে পারে। “আপনি যদি একটি ব্যাঙ্ক হন, তাহলে কেন মানি-মার্কেট রেট বাড়ছে তা আপনি চিন্তা করেন না, তবে সেগুলি বাড়ছে এবং আপনাকে তাদের সাথে প্রতিযোগিতা করতে হবে,” তিনি বলেছিলেন।

এই জটিল মেকানিক্সে অনেকগুলি ভেরিয়েবল রয়েছে, কিন্তু কীভাবে এটি ঘটতে পারে এবং পরিমাণগত-আঁটসাঁট করার প্রক্রিয়ার সাথে ইন্টারঅ্যাক্ট করতে পারে সে সম্পর্কে প্রশ্নগুলি শুধুমাত্র মার্কিন ঋণদাতাদের চারপাশে অনিশ্চয়তার পটভূমিকে উস্কে দেবে। এমনকি JPMorgan চিফ এক্সিকিউটিভ জেমি ডিমন, যিনি সবচেয়ে বড় ব্যাঙ্কের নেতৃত্ব দেন, সোমবার ব্যাঙ্কের বিনিয়োগকারী দিবসের সভায় শ্রোতাদের বলেছিলেন যে “আমি সম্ভবত এই রুমে প্রায় সবার চেয়ে পরিমাণগত সহজীকরণ নিয়ে বেশি চিন্তিত, যোগ করে যে “আপনি বিশাল বিকৃতি দেখতে পাচ্ছেন এটা।” ইতিমধ্যে বাজার।”

একটি ঋণ-সিলিং চুক্তি ঘটতে দেখে এটি স্বস্তিদায়ক হবে, তবে এটি বাজারের সমস্ত সমস্যা কমই সমাধান করবে।

telis.demos@wsj.com-এ Telis Demos-এ লিখুন

Source link

Leave a Comment